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不惧下跌!未来五大看点给你新希望 时间:2016-05-11 17:56 来源:www.rx880.cn 编辑:股票培训 浏览次数:


    今日猪肉股涨幅第一,新希望盘中涨停,下面我们分析一下新希望年报,可以得出比较乐观的看法:公司未来的看点很多,值得长期投资。
 
    新希望未来五大看点:
 
    1.农牧利润增幅近6成。2015年归属于上市公司股东的净利润22.11亿元,同比增长9.47。合并报表净利润29.6亿元,同比增13.4%;投资收益24.3亿元,同比增6.58%;农牧板块净利润5.27亿元,同比增59.7%,一季报应该会更加明确。 产业布局逐步优化。2015年度实现营业收入615.20亿元,同比下降12.13%,减少的85亿元营收主要在饲料(减少77亿元)和屠宰及肉制品(21亿元)。饲料、屠宰及肉制品、养殖的营收占比从60.21%:26.05%:
 
    2.2.41%优化为58.39%:27.09%:3.28%(未考虑内部抵消),聚焦两端战略效应逐步显现。
 
    3.提质增效成果显著。营收下降背景下,三大板块毛利率均得到提升,尤其肉制品提升3个百分点,实现毛利润11.38亿元,同比增长84.73%,难能可贵;三项费用控制较好,净利润率提升近3成,达到4.81%;经营活动产生的现金流量净额31.9亿元,同比提升137.19%,多年鲜见。
 
    4.国际化继续发力。区域市场而言,公司的主要机遇在于国内二线市场以及国外市场的广阔空间,目前除已在亚洲、欧洲、非洲三个洲的16 个国家建成投产了21 家公司外,同时有14 家公司在建,业务范围也已从饲料延伸到了种禽、养殖。2015年海外营收43.4亿元,同比增长36%,总营收占比翻倍达6.08%。
    5.股东回报大幅提升。既有现金分红比例翻倍,又有A股喜闻乐见的高送转。拟向全体股东每10股转增10股及派现5.5元(含税),现金分红11.46亿元,利润占比51.84%,个人股息率近4%,点赞。
 
    2016年是公司实施三年规划的第三年,是落实“产品领先、服务驱动、全球经营”的三大战略主轴收官之年。为此,公司制定了以“抓变革、抓创新、抓发展,抓内控、降成本、增效益”为核心的经营、发展策略,并制定了六个方面重点经营计划,包括:打强优势区域、落实养猪战略、优化饲料产品、加强养殖服务、开拓食品市场和精益提高效率。
 
    另外三个细节,股东大会议案中新选的非独立董事没有陈春花,估计是因为之前三年合同到期问题,后续在公司治理中扮演什么角色有待进一步明确;2015年公司证券投资2784万,收益率-3.84%,不能算低,但不如投到慧农科技;公司的机构关注度极低,2015年共接待调研68次,仅有1次机构实地调研,还是发生亢奋的牛市中,其余均为个人投资者电话沟通,估计本次提升分红力度后情况会有改善。
 
    毛利率与净利率双升
 
    农牧板块高增长约400%,毛利率与净利率双升。2016 一季度公司实现营业收入122.39 亿元(-7.14%),实现归属上市公司净利润6.6 亿元(+28%),以当前新希望投资对民生银行的持股比例及民生银行一季度盈利情况计算,我们预计农牧板块贡献净利润约为2.2-2.3 亿元,同比增长400%;由于养殖高盈利与饲料业务成本下行,毛利率为9.15%,同比增加1.94 个百分点,是自2011 年以来的最高水平;同时费用率控制良好,销售费用3.35 亿元,同比增长1.2%,管理费用3.93 亿元,同比增长0.58%,财务费用0.68 亿元,同比减少18.05%,净利润率7.03%,同比提升1.6 个百分点。
 
    公司业绩展望乐观,养殖业务贡献占比大幅上升。公司饲料销售总量稳定,今年有望实现利润贡献约为10 亿元,毛利在粮价下行下可提升0.5-1%;养殖业务中,鸡苗1.5-1.6 亿羽,鸭苗1.8 亿羽,猪规划出栏300 万头,其中仔猪200 万头;屠宰业务已经开始盈利。因此我们预计公司2016 年农牧板块净利润约为17.81 亿元,其中养殖业务利润占比为66%,细项养猪业务利润占比为45%,均有大幅提升。
 


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